21世紀經(jīng)濟報道記者 陳植 上海報道

8月17日，由《21世紀經(jīng)濟報道》主辦、上海浦東發(fā)展銀行聯(lián)合主辦的“2024資產(chǎn)管理年會” 在上海隆重舉行。

上海財經(jīng)大學(xué)校長劉元春做主題演講時表示，全球資管產(chǎn)業(yè)正發(fā)生著不少變化。這背后，是由多項因素在推動影響。

一是全球經(jīng)濟增長中樞下降，導(dǎo)致眾多資產(chǎn)的收益率、利潤率出現(xiàn)相應(yīng)變化。

二是全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的持續(xù)裂變，這種全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)裂變可能是百年未有之大變局，持續(xù)時間比市場預(yù)期要長。

三是金融市場風(fēng)險特性發(fā)生變化，具體表現(xiàn)在非傳統(tǒng)風(fēng)險開始占據(jù)主導(dǎo)地位，比如政治因素超越資本因素，形成整個金融格局變化的核心。

四是在當(dāng)前時代，所有主體的風(fēng)險偏好降低。

“這四大因素都讓市場對金融產(chǎn)生重新的認識，要走出當(dāng)前資管行業(yè)變革時代，新質(zhì)生產(chǎn)力毫無疑問是一個新的坐標系。因此，金融賦能新質(zhì)生產(chǎn)力，新質(zhì)生產(chǎn)力定標新金融，將是市場的新共識?！眲⒃罕硎?。

他指出：“我們需要對新質(zhì)生產(chǎn)力這個新概念形成新的認識。新質(zhì)生產(chǎn)力在本質(zhì)層面是一個創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、技術(shù)鏈、資金鏈、人才鏈的布局。金融作為資金鏈的組成部分，要與其他四鏈進行對接，要從融資的個性、資金的特性、風(fēng)險的特性、定價的模式，與各個鏈條進行匹配。”

劉元春提醒說，由于部分市場主體對新質(zhì)生產(chǎn)力內(nèi)涵的理解不夠清楚，容易引發(fā)金融促進新質(zhì)生產(chǎn)力的一些新狀況：

一是過度偏重科技金融，忽視綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融對新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的系統(tǒng)性作用。

二是在關(guān)注科技金融方面過度強調(diào)資本市場的作用，包括通過VC/PE進行市場化導(dǎo)向的科技創(chuàng)新，但忽視更具基礎(chǔ)性的新基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、基礎(chǔ)研發(fā)、人力與勞動者技術(shù)等環(huán)節(jié)。忽視政府金融、間接融資體系等多元金融體系對新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展全鏈條全環(huán)節(jié)的賦能作用。

事實上，大量的“卡脖子”技術(shù)未必能靠純粹的利潤導(dǎo)向就能解決，新質(zhì)生產(chǎn)力在本質(zhì)層面是一個戰(zhàn)略導(dǎo)向、功能導(dǎo)向，而不是利潤導(dǎo)向。當(dāng)前的中國體制機制，尤其是金融體制機制務(wù)必要在功能性導(dǎo)向、戰(zhàn)略導(dǎo)向、利潤導(dǎo)向、市場導(dǎo)向之間架起一座“橋梁”。

三是不同部門與地方政府“各自為政”，出臺各自關(guān)注的戰(zhàn)略舉措，缺乏全鏈條與全方位的相互匹配，形成有效的金融市場、金融生態(tài)推動新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。

四是過度強調(diào)金融賦能新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，忽略新質(zhì)生產(chǎn)力在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、組織模式方面產(chǎn)生的顛覆性沖擊，以及對金融與“五篇大文章”都會產(chǎn)生革命性的沖擊。因為新質(zhì)生產(chǎn)力帶來的收益、風(fēng)險以及地緣政治格局變化，不僅對金融的定價模式產(chǎn)生劇烈影響，還對風(fēng)險特征與監(jiān)管協(xié)調(diào)帶來了劇烈沖擊。比如市場必須考慮在大國博弈等極端狀況下的中國金融風(fēng)險特征與新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的新模式，以及AI革命對金融業(yè)態(tài)與監(jiān)管模式的影響。

五是在新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展過程，很多技術(shù)與未來產(chǎn)業(yè)還沒有完全展現(xiàn)其全貌，具有高度的不確定性，金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的新模式與新舉措難以簡單延續(xù)過去的方式。因此市場不能過度微觀化設(shè)計，不能過度利用單項思維應(yīng)對這次浪潮，而是需要用開放的多元思維設(shè)計金融生態(tài)與金融體系，尤其是金融體系需要在實踐中“學(xué)習(xí)”的過程相機決策，進行因地制宜的探索。

六是將金融與新質(zhì)生產(chǎn)力都泛化，什么金融舉措都套上“促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展”的口號，缺乏針對性的政策舉措與戰(zhàn)略方法，從而令新質(zhì)生產(chǎn)力戰(zhàn)略落空同時，金融成本“扭曲”加重。

劉元春還指出，以技術(shù)創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新為載體推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，還需全方位的多元金融產(chǎn)品和金融服務(wù)供給，因此金融市場需充分認識到“政府+市場”在科創(chuàng)領(lǐng)域的優(yōu)勢，補足中國在創(chuàng)新鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的資金支持短板。

“就全球而言，過去20年期中國金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，毫無疑問是一個奇跡。其實在過去20年期間，中國還創(chuàng)造了一個奇跡，就是科創(chuàng)金融。作為一個新興國家，中國能如此大規(guī)模地應(yīng)用科創(chuàng)金融，全面支持科技創(chuàng)新，毫無疑問是一個驕傲?！彼麖娬{(diào)說。與此同時，金融市場賦能新質(zhì)生產(chǎn)力與科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，還需要解決兩個疑惑，一是中國科技創(chuàng)新的核心瓶頸問題有哪些，比如原始創(chuàng)新不足、技術(shù)轉(zhuǎn)化率不高、基礎(chǔ)研發(fā)與高水平人才不足、技術(shù)產(chǎn)業(yè)化與商業(yè)化不夠等；二是中國科技創(chuàng)新到底在哪些環(huán)節(jié)最缺乏資金，金融的資金供給是否具備有效的組織形態(tài)與產(chǎn)品體系；比如在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域、市場化金融機構(gòu)如何主動與政府間資金對接，金融產(chǎn)品創(chuàng)新能否適應(yīng)未來的收益與風(fēng)險的新模式。

“此外，綠色金融必須落腳在新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，公司價值提升與利益相關(guān)者的福利改進，防止在泛綠過程出現(xiàn)新質(zhì)生產(chǎn)力泛化現(xiàn)象。”劉元春指出。這需要政產(chǎn)學(xué)研與金融機構(gòu)加強溝通合作，形成合力，進一步為加速發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力與做好金融“五篇大文章”而努力。