摘要
股價(jià)創(chuàng)歷史新高，11月以來(lái)累計(jì)漲超2倍！華為此前宣布入局具身智能，這家工業(yè)機(jī)器人頭部制造商是其首批合作廠商之一，公司已基本實(shí)現(xiàn)控制器全面自主化。人形機(jī)器人領(lǐng)域，公司聯(lián)合出資設(shè)立機(jī)器人公司，預(yù)計(jì)2025年上半年發(fā)布人形機(jī)器人樣機(jī)，靈巧手項(xiàng)目在進(jìn)行相關(guān)部件測(cè)試中。此外，公司擬投建工業(yè)機(jī)器人超級(jí)工廠。
投資要點(diǎn)
① 國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)巨大，國(guó)產(chǎn)化空間廣闊
② 人形機(jī)器人樣機(jī)目前仍在研發(fā)中，預(yù)計(jì)2025年上半年會(huì)發(fā)布相關(guān)樣機(jī)
③ 計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)臺(tái)高性能工業(yè)機(jī)器人超級(jí)工廠
埃夫特
11月以來(lái)，埃夫特（688165.SH）累計(jì)接待7批機(jī)構(gòu)密集調(diào)研，公司是一家工業(yè)機(jī)器人整機(jī)和系統(tǒng)集成制造商，蕪湖國(guó)資委為實(shí)際控制人，業(yè)務(wù)覆蓋工業(yè)機(jī)器人核心零部件、機(jī)器人本體和系統(tǒng)集成三大核心環(huán)節(jié)。
（圖源：Wind）
（圖源：國(guó)元證券）
近期，機(jī)器人板塊持續(xù)爆發(fā)。12月5日，機(jī)器人概念再度走強(qiáng)，埃夫特連續(xù)20%漲停，股價(jià)創(chuàng)上市以來(lái)新高。
公司在調(diào)研中稱，11月15日，公司出席華為（深圳）全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心企業(yè)合作備忘錄簽署儀式，并與相關(guān)企業(yè)簽署企業(yè)合作備忘錄。從11月表現(xiàn)來(lái)看，埃夫特累計(jì)漲幅超225%，位居華為機(jī)器人概念漲幅榜前列。
（圖源：Wind）
消息面上，據(jù)媒體報(bào)道，英偉達(dá)宣布，為了擴(kuò)展開發(fā)者和企業(yè)在云端的可能性，公司和亞馬遜云科技本周將在拉斯維加斯舉行的“亞馬遜云科技re:Invent”上齊聚一堂。本屆大會(huì)上的發(fā)布亮點(diǎn)包括NVIDIADGXCloud在亞馬遜云科技上的可用性，以及增強(qiáng)的AI、量子計(jì)算和各種機(jī)器人工具。
此外，12月11日至13日，2024年移動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展年會(huì)將在蘇州舉行。
① 國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)巨大，國(guó)產(chǎn)化空間廣闊
中國(guó)的工業(yè)機(jī)器人行業(yè)賽道具有確定性，主要來(lái)自于兩個(gè)方面：
（1）勞動(dòng)力減少+效率提升需求使得機(jī)器人換人是大勢(shì)所趨；
（2）國(guó)產(chǎn)化是國(guó)家戰(zhàn)略，國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)份額持續(xù)增長(zhǎng)是確定性的趨勢(shì)。
- 據(jù)MIR睿工業(yè)統(tǒng)計(jì)，隨著國(guó)產(chǎn)品牌機(jī)器人產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的不斷突破疊加新能源相關(guān)戰(zhàn)略新興行業(yè)帶動(dòng)與傳統(tǒng)行業(yè)中政策推動(dòng)的影響，國(guó)產(chǎn)品牌國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率從2019年的31%，迅速提升到2023年的45%。2024年上半年，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人品牌國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率已經(jīng)突破50%。
- 根據(jù)高工機(jī)器人的市場(chǎng)預(yù)測(cè)，到2030年中國(guó)工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)銷量預(yù)計(jì)將達(dá)到70萬(wàn)臺(tái)，同時(shí)國(guó)產(chǎn)機(jī)器人份額將達(dá)到80%以上。
截止三季度末公司本年工業(yè)機(jī)器人出貨量較上年前三季度累計(jì)增長(zhǎng)20.13%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)整體增長(zhǎng)水平，出貨量的增量主要來(lái)自于電子制造和通用工業(yè)，其中電子制造占比約30%，通用工業(yè)占比超40%。
此外，公司表示，公司基本實(shí)現(xiàn)控制器全面自主化，國(guó)產(chǎn)減速機(jī)和國(guó)產(chǎn)驅(qū)動(dòng)器的使用率均超過(guò)95%以上。
② 人形機(jī)器人樣機(jī)目前仍在研發(fā)中，預(yù)計(jì)2025年上半年會(huì)發(fā)布相關(guān)樣機(jī)
- 公司透露，2024年上半年，公司與國(guó)家先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、蕪湖市科創(chuàng)基金共同出資，設(shè)立了啟智(蕪湖)智能機(jī)器人有限公司，啟智機(jī)器人著眼于機(jī)器人系統(tǒng)的智能化與開放性，以顛覆性技術(shù)創(chuàng)新，為機(jī)器人制造商和機(jī)器人終端用戶持續(xù)提供智能化技術(shù)底座。
- 其研發(fā)的內(nèi)容包括但不限于：自主人形機(jī)器人開發(fā)、靈巧手項(xiàng)目、IDE項(xiàng)目、EBOX項(xiàng)目等，其中人形機(jī)器人樣機(jī)目前仍在研發(fā)中，預(yù)計(jì)2025年上半年會(huì)發(fā)布相關(guān)樣機(jī)。公司的靈巧手項(xiàng)目在進(jìn)行相關(guān)部件測(cè)試中。
③ 計(jì)劃建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)臺(tái)高性能工業(yè)機(jī)器人超級(jí)工廠
- 截至2024年三季度，《下一代智能高性能工業(yè)機(jī)器人研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目》、《機(jī)器人核心部件性能提升與產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目》、《機(jī)器人云平臺(tái)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目》三個(gè)募投項(xiàng)目資金進(jìn)度使用已超70%。公司擬投建埃夫特機(jī)器人超級(jí)工廠暨全球總部項(xiàng)目。
- 項(xiàng)目分期建設(shè)，項(xiàng)目一期建成達(dá)產(chǎn)預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)5萬(wàn)臺(tái)高性能工業(yè)機(jī)器人，建成達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)10萬(wàn)臺(tái)高性能工業(yè)機(jī)器人。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：
國(guó)信證券認(rèn)為，部分機(jī)器人零部件與汽零在材料、工藝、設(shè)備及成本管控等維度具一定相通性，具備相似的底層制造邏輯，帶來(lái)相關(guān)零部件（電機(jī)、減速器、絲杠等）產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)遇（車→機(jī)器人）；后續(xù)在特斯拉等大廠引領(lǐng)、軟硬件技術(shù)迭代、相關(guān)政策支持的三重催化下，人形機(jī)器人發(fā)展有望提速，2025年有望成為量產(chǎn)元年，帶來(lái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。
調(diào)研紀(jì)要：《埃夫特：投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表(2024年11月27日)》
參考研報(bào)來(lái)源：
《國(guó)信證券-汽車行業(yè)人形機(jī)器人系列專題之絲杠：高壁壘精密機(jī)械件，國(guó)產(chǎn)化空間廣闊》，唐旭霞、孫樹林，2024年12月4日。
（本文內(nèi)容來(lái)自持牌證券機(jī)構(gòu)，不構(gòu)成任何投資建議，亦不代表平臺(tái)觀點(diǎn)，請(qǐng)投資人獨(dú)立判斷和決策。）
