21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者 龐華瑋 廣州報道 近期，“游資行情”降溫?！?24行情”以來，游資是推動市場上漲的一支重要力量。不過，近期，A股市場游資風(fēng)格逆轉(zhuǎn)，出現(xiàn)明顯縮量回調(diào)，尤其是一些前期強勢的“游資票”大幅回落。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，市場風(fēng)格主導(dǎo)力量或?qū)⒂捎钨Y逐步切換至機構(gòu)。有機構(gòu)建議投資人，回避游資偏愛的小微盤風(fēng)格，轉(zhuǎn)向機構(gòu)偏愛的大盤藍籌風(fēng)格。
游資行情
“924行情”以來的這一輪牛市中，游資是A股的一股重要力量。
市場一般把資金分為：國家隊、機構(gòu)、外資、散戶、游資等。
所謂游資，一般是指為追求高回報而在市場上迅速流動的短期投機性資金，追求投機盈利。典型的游資行為是做超短線，熱門題材，追漲殺跌。
明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗介紹，自9月底以來，A股市場行情可以分為兩個階段。第一階段的普漲行情中，此時市場對行情持續(xù)性仍持懷疑態(tài)度，游資活躍度不高。第二階段，在市場回調(diào)企穩(wěn)展開第二輪上漲時，題材股表現(xiàn)較好，游資變得極為活躍。盡管指數(shù)上漲幅度不大，但個股漲幅顯著。
“在9月24日之后，游資表現(xiàn)活躍，是推動市場普漲的重要力量。”格上理財研究員畢夢姌說。
畢夢姌解釋，由于市場上漲速度較快，部分游資收益回正后迅速尋找短線和主題性投資機會，在對基本面的關(guān)注度不如機構(gòu)投資者的情況下，這類資金的集中入場加劇了市場的分化和震蕩。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，在實際操作中，游資炒作的領(lǐng)域主要集中在小微盤和低價股，此前這些股票在游資的推動下漲幅明顯。
比如，在9月中旬至10月底，艾融軟件、海能達、雙成藥業(yè)等股價上漲六七倍。
“游資是市場上最敏銳、最活躍、最投機的一股資金，在過去的兩個月，A股市場是‘游資+量化’主導(dǎo)?！币晃煌顿Y人評價。
隨著近期市場變化，業(yè)內(nèi)人士分析，接下來游資可能轉(zhuǎn)向三大方向：一部分游資可能選擇休戰(zhàn)觀望；一部分游資可能擁抱機構(gòu)股；還有一小部分游資會繼續(xù)抱團妖股。
游資退潮
不過，近期游資有明顯退潮跡象。
“最近游資瘋狂炒作有結(jié)束的跡象，某平臺上的幾個炒作高手都已悄悄地撤退了?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示。
多家機構(gòu)關(guān)注到，近期A股市場游資風(fēng)格出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
11月以來，一些前期強勢的“游資票”大幅回落，比如，常山北明、海能達、雙成藥業(yè)等知名游資股從高點回調(diào)30%左右。
對于“A股游資風(fēng)格逆轉(zhuǎn)”的觀點，民生證券的證據(jù)是上周（11月11日至11月15日）A股三個指標(biāo)出現(xiàn)回落：A股出現(xiàn)成交額下降，隱含波動率回落，單位換手率帶動的漲跌幅變化處于低位等現(xiàn)象。
并指出這一現(xiàn)象背后的直接原因是投資者結(jié)構(gòu)的變化：表征游資力量的龍虎榜成交額占A股整體成交額比重明顯下降、北上資金凈流出規(guī)模約在400億元以上，兩融買入額占全A成交額比重也有下降。
民生證券認(rèn)為，A股市場正在從游資風(fēng)格向常態(tài)化回歸，國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)既減弱了市場對政策預(yù)期的博弈，也有助于市場向基本面現(xiàn)實回歸。
對于游資行情降溫的原因，融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光分析有三大因素：第一政策預(yù)期驅(qū)動下的博弈行情告一段落，短線資金大規(guī)模退潮，經(jīng)過此前的上漲，融資余額已經(jīng)重回到高位，短線資金退出對市場的沖擊也相應(yīng)的變大。第二是美元指數(shù)表現(xiàn)超強，匯率、商品同步受壓。第三是港股和中概股持續(xù)走弱，已經(jīng)跌破10月中旬的平臺。
此外，還有近期的市場監(jiān)管和政策推動。畢夢姌表示，近期證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》，對長期破凈公司提出制定估值提升計劃的要求，導(dǎo)致市場風(fēng)格開始從游資偏好的小微盤和低價股向權(quán)重藍籌股轉(zhuǎn)換。隨著市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)換和支撐本輪行情上漲的游資流出，市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)回落，游資炒作的情緒開始降溫。
“近期，由于一系列宏觀事件落地，市場情緒降溫，題材機會減少，獲利兌現(xiàn)意愿增強，導(dǎo)致行情降溫。這一變化反映了市場從游資風(fēng)格向常態(tài)化回歸的趨勢?！焙险f。
機構(gòu)接棒？
值得一提的是，近期隨著游資行情降溫，接下來機構(gòu)可能主導(dǎo)未來市場風(fēng)格。
Wind數(shù)據(jù)顯示，11月19日，基金重倉股指數(shù)上漲1.43%，而最小市值指數(shù)則下跌4.21%。
此外，機構(gòu)偏愛的藍籌股也受到市場追捧，比如，距離中證A500指數(shù)發(fā)布不到2個月時間，跟蹤中證A500指數(shù)的相關(guān)基金產(chǎn)品規(guī)模已超2200億元。
總結(jié)來自多家機構(gòu)的最新觀點，后續(xù)機構(gòu)很可能會拿回A股市場風(fēng)格的主導(dǎo)權(quán)，因此有機構(gòu)建議投資人，回避游資偏愛的小微盤風(fēng)格，轉(zhuǎn)向機構(gòu)偏愛的大盤藍籌風(fēng)格。
匯豐晉信基金指出，游資主導(dǎo)的行情更多受流動性驅(qū)動，可參與度相對有限，從中長期角度看，市場最終還是會回到基本面與估值相結(jié)合的投資體系。匯豐晉信基金認(rèn)為，在一個健康的股市生態(tài)中，機構(gòu)投資者應(yīng)該成為長期價值投資者，基于扎實的基本面分析和對歷史行情的比較，在合理的價格買入或賣出，成為市場定價的基石；游資作為市場最活躍的投資者，往往能夠通過短期交易為市場注入活力，提升市場流動性。從海外成熟市場看，最終大概率是機構(gòu)投資者主導(dǎo)市場。
中信證券表示，展望2025年，A股當(dāng)前正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上，市場風(fēng)格主導(dǎo)將由個人投資者逐步切換至機構(gòu)投資者。
中信建投給出的建議是，逢低布局，回避微盤炒作。
招商證券的看法是，A股在未來兩年出現(xiàn)上行趨勢，甚至是大級別趨勢的概率進一步加大。在前期中小風(fēng)格占優(yōu)之后，隨著中小風(fēng)格補漲到位，中小風(fēng)格繼續(xù)進一步占優(yōu)的概率降低，大盤藍籌風(fēng)格有望在最后兩個月重新回歸。
招商證券認(rèn)為，A股在未來兩年出現(xiàn)上行趨勢，甚至是大級別趨勢的概率進一步加大。在前期中小風(fēng)格占優(yōu)之后，隨著中小風(fēng)格補漲到位，中小風(fēng)格繼續(xù)進一步占優(yōu)的概率降低，大盤藍籌風(fēng)格有望在最后兩個月重新回歸。
胡墨晗表示，當(dāng)前市場開始由交易事件性驅(qū)動轉(zhuǎn)向交易基本面復(fù)蘇。對于A股后市，其認(rèn)為基本面復(fù)蘇驅(qū)動下的上行趨勢有望延續(xù)。
“展望2025年，我們對A股市場的中長期向上趨勢持樂觀態(tài)度，且結(jié)構(gòu)性機會將持續(xù)存在?！焙媳硎荆春眯沦|(zhì)生產(chǎn)力中的績優(yōu)成長方向，如AI+產(chǎn)業(yè)鏈、人形機器人、星鏈以及創(chuàng)新藥行業(yè)。同時，看好內(nèi)需消費和并購重組主線。
